華晨銷量持續(xù)下滑金杯脫帽無(wú)望
2011/7/7 8:51:53
公司已向上海證交所提出了撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的申請(qǐng)，這意味著自6月24日起，金杯汽車成功“摘星”。
然而，金杯汽車要進(jìn)一步翻身“脫帽”，很重要的一點(diǎn)是依靠旗下轎車業(yè)務(wù)—華晨中華汽車扭虧為盈，但今年前5個(gè)月以來(lái)華晨中華銷量直線下滑，隨著下半年市場(chǎng)的進(jìn)一步惡化，華晨中華銷量進(jìn)一步惡化的幾率很大，而金杯年內(nèi)要實(shí)現(xiàn)“脫帽”的不確定性增加。
ST金杯公告稱，公司2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.81億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為9265萬(wàn)元。公司向上交所提出了撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示的申請(qǐng)。
此外，金杯汽車還表示，雖年度盈利，但由于公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)中包含收回金杯工業(yè)公司所欠款項(xiàng)沖回已計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備7367萬(wàn)余元，公司2010年度前三季度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)均為虧損,盈利穩(wěn)定性不足,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況與規(guī)定的主營(yíng)業(yè)務(wù)恢復(fù)正常尚有差距。因此，上交所批準(zhǔn)同意撤銷公司股票交易退市風(fēng)險(xiǎn)警示，實(shí)行其他特別處理。這也就意味著金杯汽車即使能夠“摘星”但還未“脫帽”。
金杯汽車在公告中稱，2010年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入46.74億元，比去年同期的41.05億元增加了5.69億元，同比增長(zhǎng)13.9%。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的主要因素是公司堅(jiān)持拉升產(chǎn)量，保證市場(chǎng)資源，強(qiáng)化營(yíng)銷，在確保完成整車產(chǎn)銷計(jì)劃的同時(shí)，全力拓展盈利品種銷售份額，提升卡車銷量。同時(shí)，公司零部件企業(yè)對(duì)寶馬門板、儀表板、頭枕等多項(xiàng)新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售，保證了公司營(yíng)業(yè)收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)。
雖然ST金杯的凈利潤(rùn)大幅度提升，但這并不是得益于主營(yíng)業(yè)務(wù)的好轉(zhuǎn)，而是憑借債務(wù)重組,與實(shí)際控制人華晨集團(tuán)置換股權(quán)等一系列資本動(dòng)作帶來(lái)的直接收益，只是一種技術(shù)性扭虧。
去年12月27日，ST金杯發(fā)布公告，稱公司收回沈陽(yáng)金杯汽車工業(yè)有限公司以前年度的欠款10400萬(wàn)元，因該款項(xiàng)已計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,預(yù)計(jì)將增加2010年收益9787萬(wàn)元。但在此前的前三季度，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)仍為負(fù)值，分別為-931萬(wàn)元、-506萬(wàn)元、-306萬(wàn)元。直到第四季度，在收回沈陽(yáng)金杯汽車工業(yè)公司1.04億元陳年欠款后，以及寶馬銷量的大幅提升之下，金杯汽車第四季度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)才猛增至1.1008億元，使公司全年凈利潤(rùn)收入由負(fù)轉(zhuǎn)正。而此前的2009年和2008年，ST金杯分別虧損3.99億元和2.50億元。
6月23日，金杯汽車股票停牌一天，6月24日起恢復(fù)交易，股票簡(jiǎn)稱由“*ST金杯”變更為“ST金杯”，證券代碼“600609”不變，公司股票交易的日漲跌幅限制仍為5%。
然而，成功摘星并沒有為金杯汽車行情提振，第一天交易不漲反跌。受摘星消息利好刺激影響，ST金杯（600609）在6月24日當(dāng)天高開4.98元，但此后一路走挫，一度跌至4.76元的低位，最后收盤價(jià)為4.86元，成交額為7607萬(wàn)元，漲幅1.46%。
事實(shí)上，盡管擺脫了虧損陰影，但受旗下轎車業(yè)務(wù)的拖累，金杯汽車卻始終沒有走出資金短缺的困境。
根據(jù)金杯汽車年報(bào)提供的數(shù)字，該公司去年的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)90.69%，在行業(yè)內(nèi)屬于高危企業(yè)。而今年第一季度，ST金杯歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)為1881萬(wàn)元，同比下滑87.83%，資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)上升達(dá)至90.80%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)值，資金壓力并未減輕。
華晨集團(tuán)董事長(zhǎng)祁玉民在上海車展期間曾向媒體訴苦，現(xiàn)在華晨發(fā)展中華轎車錢不夠，付出精力越多的業(yè)務(wù)，收益率越低。作為近年來(lái)華晨汽車全力打造的自主轎車項(xiàng)目，中華轎車一直難以躋身主流市場(chǎng)。為了走出困境，華晨汽車董事長(zhǎng)祁玉民曾經(jīng)一度加大了對(duì)中華轎車的資金投入，但是巨額資金如墜深淵，市場(chǎng)份額不升反降，亦將原本微薄的金杯汽車?yán)麧?rùn)消耗殆盡。
對(duì)此，國(guó)泰君安證券汽車行業(yè)分析師張欣在接受采訪時(shí)曾表示，中華轎車薄弱的產(chǎn)品實(shí)力加之巨額的資金再投入，是令金杯汽車入不敷出并由此被拖累的主要原因。
而華晨中國(guó)汽車控股有限公司(01114.HK)獨(dú)立非執(zhí)行董事之一、清華大學(xué)汽車工程開發(fā)研究院常務(wù)副院長(zhǎng)宋健亦曾指出，由于華晨轎車的采購(gòu)渠道和選用零部件成本較高，盡管產(chǎn)品品質(zhì)尚算不錯(cuò)，但市場(chǎng)并不買賬，華晨為此已經(jīng)投入了幾十個(gè)億的資金。
“實(shí)際上近年來(lái)華晨旗下的寶馬和金杯業(yè)務(wù)都是盈利的，賠錢的一直是轎車品牌中華。華晨的轎車幾乎是賣一輛賠一輛，去年甚至連毛利率都是負(fù)數(shù)。”宋健表示，由于經(jīng)營(yíng)理念有偏差，成本核算亦存在嚴(yán)重問題，華晨的轎車自上市以來(lái)只有一年實(shí)現(xiàn)過盈利。就連在車企普遍業(yè)績(jī)紅火的2009年，公司也因中華牌轎車年內(nèi)經(jīng)營(yíng)虧損及其業(yè)務(wù)出售母公司減值導(dǎo)致公司巨虧16.4億元，最后，華晨只好把這一塊業(yè)務(wù)從上市公司剝離出來(lái)。
這也就意味著，要使金杯汽車徹底翻身“脫帽”，則必須在主營(yíng)業(yè)務(wù)上有所突破，而旗下轎車業(yè)務(wù)—華晨中華汽車能否扭虧為盈至為關(guān)鍵。
為此，祁玉民曾表示，除了考慮通過銀行貸款及股市融資并舉來(lái)彌補(bǔ)資金缺口之外，未來(lái)五年公司將繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，并全力發(fā)展C級(jí)車。然而，業(yè)界對(duì)此并不看好。
“這是因?yàn)楝F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的觀念仍未轉(zhuǎn)變，自主品牌做高端產(chǎn)品要獲得市場(chǎng)的肯定，投入要很大，風(fēng)險(xiǎn)很高。”宋健認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)B級(jí)車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，自主品牌要在其中占據(jù)一席之地并非易事。華晨未來(lái)要全力發(fā)展C級(jí)車，付出的代價(jià)會(huì)很大。
此外，今年前5個(gè)月以來(lái)華晨中華銷量直線下滑，從1月份的1.42萬(wàn)輛一直下滑至5月份的7599輛，1-5月銷量?jī)H為5.42萬(wàn)輛，同比跌幅近三成。隨著下半年市場(chǎng)的進(jìn)一步惡化，華晨中華銷量進(jìn)一步惡化的幾率很大，而金杯年內(nèi)要實(shí)現(xiàn)摘帽的不確定性也在增加。
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