中國加息對大宗商品影響溫和
2011/2/11 9:39:58
2月8日中國央行宣布加息的消息震動(dòng)了全球金融市場，特別是大宗商品市場。受此消息刺激，從石油到基本金屬和貴金屬、到農(nóng)產(chǎn)品(17.92,0.00,0.00%)，大宗商品價(jià)格隨后紛紛下挫。事實(shí)上，鑒于中國是銅、鐵礦石、棉花等大宗商品的全球大消費(fèi)國，經(jīng)濟(jì)及政策走向已成為影響大宗商品市場走勢的一大重要因素。正因如此，全球的商品交易員、策略師無不密切關(guān)注中國出臺(tái)的各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策。以研究大宗商品見長的南非標(biāo)準(zhǔn)銀行在9日晚發(fā)給記者的一份研究報(bào)告中指出，標(biāo)準(zhǔn)銀行的研究結(jié)果表明，中國貨幣政策變化對大宗商品的影響較為“溫和”。
據(jù)悉，人民銀行宣布加息的消息刺激本周二倫敦銅價(jià)數(shù)小時(shí)內(nèi)下跌1.7%，盡管收盤前有所回升。類似的情景絕非首次。去年10月19日人民銀行啟動(dòng)本輪周期的首次加息也導(dǎo)致鄭州、大連等交易所的大宗商品期貨價(jià)格短暫下挫，上海銅價(jià)在次日交易中下跌2.24%。同樣，去年圣誕節(jié)的加息也使倫敦銅價(jià)下跌了0.7%，當(dāng)時(shí)由于假日原因，全球交投清淡。
綜合來看，大宗商品市場出現(xiàn)振蕩的原因是，投資者擔(dān)心中國通脹壓力趨升會(huì)引發(fā)政府未來出臺(tái)更嚴(yán)厲的緊縮措施，從而導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，可能影響到與經(jīng)濟(jì)增長緊密相關(guān)的大宗商品———如用于管材和線纜的銅，以及電廠燃燒發(fā)電所用的動(dòng)力煤的需求。
根據(jù)南非標(biāo)準(zhǔn)銀行全球商品交易策略部負(fù)責(zé)人魏文德(WalterdeWet)的觀點(diǎn)，目前幾乎所有的大宗商品都正在受到以中國為首的新興經(jīng)濟(jì)體需求的支持，整個(gè)市場需求都在向新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移，增長穩(wěn)健。此前魏文德在京接受本報(bào)記者采訪時(shí)曾解釋說，這是由于新興市場的經(jīng)濟(jì)在很大程度上并非由需求而是由政府的資本支出推動(dòng)，其對利率及負(fù)債水平的改變并不敏感，未來商品需求將繼續(xù)保持強(qiáng)勁。他說，新興市場目前對基礎(chǔ)金屬的需求已經(jīng)占到全球總量的50%，對貴金屬的需求也在不斷增長。
根據(jù)上述研究報(bào)告，標(biāo)準(zhǔn)銀行的關(guān)注點(diǎn)放在中國央行的四大政策工具上，即人民幣官方匯率、商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率、中國金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的人民幣貸款利率、金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款總額。其分析結(jié)果顯示，在四大政策工具中，人民幣貸款額的變化對石油價(jià)格影響為明顯，貸款的增加與油價(jià)的上漲緊密相關(guān)。當(dāng)然，報(bào)告說，為了應(yīng)對通脹，中國的貨幣當(dāng)局有必要緊縮貨幣供應(yīng)，減少信貸發(fā)放，這暗示著油價(jià)會(huì)出現(xiàn)下跌。不過，與對其他商品如基本金屬的影響相比，中國加息對石油的影響要小得多。
談到未來基本金屬特別是銅的價(jià)格走勢時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)銀行的報(bào)告指出，“我們當(dāng)然不會(huì)否認(rèn)供需缺口仍然存在，但由于現(xiàn)貨市場交易不活躍，如果投資者對風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加劇，我們有理由懷疑銅價(jià)有在近期逆轉(zhuǎn)的可能性。我們認(rèn)為銅價(jià)未來走勢為謹(jǐn)慎上揚(yáng)。我們預(yù)計(jì)未來兩年左右基礎(chǔ)金屬價(jià)格將繼續(xù)保持在高位并創(chuàng)出新高。然而，隨著高價(jià)格的持續(xù)和相伴而來的廢銅可利用量增加，以及未來(中國)存在的加息可能性，我們的觀點(diǎn)有所緩和。”
魏文德日前在出席南非舉行的國際礦業(yè)大會(huì)時(shí)預(yù)計(jì)，在所有基本金屬中，銅價(jià)為看漲，而錫價(jià)緊隨其后。他預(yù)計(jì)2011年銅金屬均價(jià)將達(dá)到每噸9200美元，而2012年將增至每噸1萬美元。“銅價(jià)將伴隨著供需缺口的擴(kuò)大而不斷上揚(yáng)。當(dāng)然，在此過程中，市場也會(huì)出現(xiàn)深度調(diào)整和短暫筑底，價(jià)格波動(dòng)會(huì)較大。”他還預(yù)計(jì)，隨著中國再增庫存，銅價(jià)有望在2011年第二季度達(dá)到頂峰，但市場供給為緊張的狀況將于2012年出現(xiàn)。
至于中國宣布加息后出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈的貴金屬價(jià)格走勢，標(biāo)準(zhǔn)銀行預(yù)計(jì)，鑒于中國春節(jié)長假剛結(jié)束，現(xiàn)貨市場需求受到影響，金價(jià)短期有下跌可能。因中國大多投資者已延長了春節(jié)假期，市場有望從周一開始回暖。
“我們期望金銀價(jià)格持續(xù)近期走勢，但考慮到目前風(fēng)險(xiǎn)偏好情況，除非金價(jià)突破50日均線價(jià)格(1374美元)，否則很難出現(xiàn)新一輪大漲行情。”報(bào)告如是說。報(bào)告還預(yù)計(jì)，金價(jià)支撐位在1352美元，阻力位在1372至1380美元；銀價(jià)支撐位在29.6至28.89美元，阻力位在30.71至31.09美元；白金支撐位1845至1825美元，阻力位1875至885美元；鈀價(jià)支撐位在823美元。
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