加息等金融政策對紡織業的影響
2011/4/11 17:26:57
中國人民銀行4月5日傍晚發布公告，決定自2011年4月6日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利 率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調整。
調整后，一年期整存整取定期存款利息達到3.25%，一年期貸款利息達到6.31%。
這是2011年以來央行第二次加息。如同上次2月8日晚間突然宣布加息一樣，此次加息操作也選擇在假期結束、工作日開始之際，市場消化空間有限。
2011年以來，央行還先后于1月14日、2月18日、3月18日三次宣布上調了金融機構人民幣存款準備金率，幅度均為0.5個百分點。目前該數據中，大型金融機構準備金率為20%，接近歷史高點，中小金融機構達到16.5%。
筆者認為：“加息對出口行業的影響是比較接近的，紡織行業的承受力則更弱一些。”目前行業的平均利潤率僅為3%-4%左右，加息之后，中小企業貸款難度會更大，融資成本會上升，包括民間利率也會水漲船高。25個基點的小幅提升對出口企業的影響較小，而50個基點，盈利率較好的企業可以消化，但處于平均水平的大多數企業，在人民幣匯率等其他因素的影響下，經營將會更困難，當然低于平均水平的就會有生存問題。
從另外一個角度分析，加息不僅會對生產領域造成影響，對消費領域的影響也不容小覷。筆者認為加息必然會提高儲蓄相對于消費和借債的吸引力，倘若持續加息或大幅加息，將會抑制潛在的消費，不利于經濟結構的調整。
日前國家外匯管理局發布《關于進一步加強外匯業務管理有關問題的通知》（以下簡稱“通知”）。 通知旨在防范跨境資本流動帶來的金融風險。共分為四點，其中第二、三點對紡織行業影響較大。
第二點中，通知提到“加強轉口貿易外匯管理。轉口貿易項下外匯收入應在企業進行相應轉口貿易對外支付后方可結匯或劃轉。”對外先支付后結匯或劃轉，限制了空頭離岸公司操作，企業需要墊付一定資金，也就限制企業押匯融資。“銀行收到轉口貿易外匯收入應當轉入企業待核查賬戶；企業將轉口貿易收入結匯或劃轉到經常項目賬戶時，應當向銀行提交相應的轉口貿易出口合同、進口合同、收匯及付匯憑證；銀行審核相關單證后方可為企業辦理結匯或劃轉手續。轉口貿易收入結匯或劃轉金額超過相應支出金額20%的，企業應當持上述單證向當地外匯局申請；經當地外匯局核準后，銀行方可為企業辦理相應結匯或劃轉手續。”可見，將轉口貿易收入納入待核查賬戶管理，管理熱錢和控制熱錢進入為監管層的主要政策目的。
第三點基本為押匯問題，“下調預收貨款和90天以上延期付款基礎比例。將企業貨物貿易項下預收貨款或90天以上延期付款的基礎比例，分別調減至其前十二個月出口收匯或進口付匯總額的20%。”在實際經營過程中，部分公司通過信用證到期之后進一步押匯，賺取匯率以及國內外利息差額，并且通過押匯可以加大國內資金的周轉，押匯量的減少也是對國內資金周轉進行緊縮的有力措施。
從條例的整體基調來看，雖然是以風險防患為主，但對于一些進出口比例較高的企業，顯然將起到流動性收緊的效果。
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