氟化工概念有望迎來集體爆發
2013/3/8 11:35:44
有別于市場的觀點:市場普遍認為公司傳統運架提設備收入仍將缺失，短期內盾構機和氟化工業務也難以起色，而我們認為，依附SELI的品牌、技術、渠道優勢，公司盾構機市場競爭力已大幅增強，市占率將上升，受益國內城軌交通建設大規模推進帶來的盾構機需求擴大，公司盾構機業務將迎來快速發展期，2013年經營業績將扭虧為盈。
上周,雖然美國GDP及中國制造業數據表現好于預期,但颶風Sandy對美國本土造成重大影響,加之歐洲局勢仍存隱憂,引發市場擔憂情緒。WTI原油價格周下跌1.68%和Brent原油價格周下跌3.83%。受油價波動以及國內需求疲弱影響,我們監測的138種化工品的價格下跌共54種,持平64 種,上漲僅21種。
有機硅行業在已經度過的10月整體成交較好,市場一直維持緩慢上行的走勢。上周2甲基硅油又進一步調漲2.21%。11月各生產商新定價已出,多產品報價基本持穩,部分廠家硅油、107膠價格小幅調漲,而目前市場DMC供應穩中偏緊。下游情況來看有機硅單體裝置受DMC和下游室溫膠需求的回暖影響,供應緊俏,繼5月以來,首次市場總開工率超過60%,而2012年5月-9月的單體市場總開工率平均僅為49%。目前各廠家依據自身接單能力將價格調整后市場相對平穩,一方面,當前市場采購多為滿足生產所需,年關囤貨者還未加入采購大潮;另一方面生膠、107膠訂單較穩定,DMC無論是否能夠大批量走貨,單體廠家自身所具備下游的設備也可以適度消耗自身產能,穩定單體市場價格。但據目前單體廠家接單數量和庫存情況分析目前市場氛圍較好,加上目前下游市場受原料緊俏價格走高的影響,有機硅產品短期內進一步上漲的可能性較大。
近期國內螢石粉市場行情止跌走穩,成本壓力下后市行情預期向好。帶動游氫氟酸市場雖然出現一波上漲行情,上周污水氫氟酸價格上漲2.24%。但下游制冷劑R22需求仍不景氣,受“買漲不買跌”氣氛影響R22市場交投氣氛冷清,部分主流廠家裝置仍在檢修中,因此對無水氫氟酸整體需求一般。但進入年底,天氣原因導致螢石廠家生產成本上長,加之11月份下游氫氟酸市場行情回暖,氫氟酸企業開工率有所提高,對螢石采購會有所放量。預計短期螢石及氫氟酸的價格仍有上調可能。近期受益成本上漲、年底備貨以及庫存不足等因素,氟化工和有機硅產品價格持續上漲,并有望持續到年底。建議關注有機硅行業的新安股份(600596 )和藍星新材 (600299 ),以及氟化工的三愛富(600636 )、巨化股份(加入自選股,(600160 )
氟化工行業景氣周期自2009年底啟動以來,已持續近兩年。興業證券(加入自選股,參加模擬炒股) (601377 )化工團隊自去年6月份出具首份“推薦”評級的深度報告以來,共出具公司及行業報告6篇,對巨化股份進行了持續重點推薦。(詳見附錄)。但正如我們此前所分析,5月下旬以后,隨著制冷劑需求進入淡季,含氟制冷劑的價格開始出現了下滑,隨后氟化工產業鏈各環節產品的價格也出現松動,目前價格及銷量仍維持調整格局。氟化工行業此輪景氣周期的主要推動力是什么?目前的調整是季節性調整還是更長周期的調整?在政策推動下,此輪行業周期是否將與以往有所不同?未來國內氟化工行業的發展方向是什么?這都是在目前時點上投資者所關心的問題。因此我們于8月2日下午邀請氟化工行業專家參加電話會議,就氟化工行業的相關問題與投資者進行了交流。交流內容如下:
(Q為主持人,A為專家回答,下同)Q:請介紹一下氟化工的行業現狀。
A:氟化工是一個“黃金產業”,氟化工從去年開始的景氣周期主要有兩方面的政策推動:1)國家2010年初出臺了螢石資源保護政策,對螢石的開采、銷售、生產規模等都制定了相關保護政策,改變了螢石資源大量流失的局面;2)國家出臺了新材料的規劃,有利于含氟化學品、含氟新材料的應用推廣。由于上述政策的出臺,螢石價格出現上漲,拉動行業產品價格上漲;同時國外市場在需求回暖及中國控制螢石出口造成的緊缺預期下,對氟化工產品的進口量大幅增加。所以國內企業盈利逐步邁向景氣。但在目前的行業景氣中也存在一定的問題。由于行業整體形勢好,價格大幅上漲,利潤豐厚,企業新項目投資較多,因此預計本輪擴產產能完全釋放時,行業又將出現供過于求。但這并不是絕對的,還是要關注政策,根據產品品種不同,發展思路、技術儲備、創新投入不同,相應走勢也會不同。
A:看行業要先看政策。針對氫氟酸的政策今年4、5月份已經正式出臺,而含氟樹脂政策雖然沒有出臺,但也已草擬完成。根據7月1號開始執行的2011產業結構調整目錄,氟化工行業分為政策鼓勵類、受限類。鼓勵類的產品發展沒有問題,但限制類的受國家政策影響。
鼓勵類產品涉及氟化工下游氟橡膠、氟樹脂及氟精細等產品:全氟、烯醚等特種含氟單體,聚全氟乙丙烯、聚偏氟乙烯、聚三氟氯乙烯、乙烯-四氟乙烯共聚物等高品質氟樹脂,氟醚橡膠、氟硅橡膠、四丙氟橡膠、高含氟量246氟橡膠等高性能氟橡膠,含氟潤滑油脂,消耗臭氧潛能值(ODP)為零、全球變暖潛能值 (GWP)低的消耗臭氧層物質(ODS)替代品,全氟辛基磺?；衔?PFOS)和全氟辛酸(PFOA)及其鹽類替代品和替代技術的開發和應用,含氟精細化學品和高品質含氟無機鹽。此外在輕工業鼓勵發展氫氯氟烴在制冷劑及發泡劑應用方面的替代產品也屬于鼓勵類。
氟化工限制類產品涉及氟化鹽及上游氫氟酸,工信部已出臺《氟化工行業準入條件》,從產業布局、企業規模、環境保護等多個方面對氟化氫行業做出了嚴格的準入要求,規定新建生產企業的氟化氫總規模不得低于5萬噸/年,新建氟化氫生產裝置單套生產能力不得低于2萬噸/年等條件,不符合相關要求的企業將被禁止進入該行業。同時,對已有項目工信部設立具體考核標準,經考核后沒有達標,將責令2013年關閉。對于R22也是受限制類的,蒙特利爾修正案要求我國承諾對其生產規模將實行凍結,2013年產量及銷售維持在2010~2011年水平。
Q:氟化工的國外企業包括杜邦、阿科瑪等,與國外企業比較,現階段國內企業發展狀況如何,以后在哪些領域有望突破?
A:國外氟化工企業的發展趨勢是大型化,逐步產生了8大企業,包括美國的杜邦,法國的阿科瑪,日本的大金工業等,這些企業有各自特色產品,因此彼此間不存在激烈的競爭。我國企業也是走大型化,主要包括巨化、山東東岳、三愛富和中國中化集團四大氟化工企業,這四大企業在發展過程中也有各自的特色和優勢。山東東岳具有大PTFE生產規模,未來向氟硅材料發展;中化藍天化工集團,旗下包括浙江化工研究院的ODS替代品工程中心等,具有一定的技術優勢,同時中化作為央企,在資金、技術支持上有較大優勢;巨化走規模路線為主,現有規模比較大,產業鏈配套完善,成本較低,同時它與氟材料國家工程中心建立合作,也有利于技術的增強;而三愛富主要是技術力量較強,品種比較多。
總體而言,國內企業目前也逐漸重視技術創新,并逐步發展規模,這次行情為企業提供了發展的資金,未來國內氟化工還有較大的發展潛力。
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