醫(yī)藥行業(yè)利潤可觀電子市場降成本保利潤
2013/7/16 9:08:18
電子、生物醫(yī)藥、家電也是實現營業(yè)收入和凈利潤同比增長率雙漲的重要板塊。其中家電行業(yè)從2012年年報至2013年一季度兩大指標來看，跳躍度較大，2012年年報凈利潤同比增長率為9.93%，而到了2013年一季度一下子跳躍到28.16%，營業(yè)收入同比增長率指標在2012年報中是1.71%，2013年一季度躍至18.25%。
其次是電子行業(yè)，比較明顯的變化時2012年報9.93%的凈利潤同比增長率躍至2013年一季度的54.55%凈利潤同比增長率。
隨著4G時代的到來以及“智慧城市“的推廣，尤其是近樂視網(31.350,0.15,0.48%)推出的樂視超級電視引爆智能電視市場，電子行業(yè)未來趨勢值得關注
數據表中顯示，在69家已經發(fā)布2013年中期預告的上市公司中，有47家公司實現上漲，占比高達70%，平均漲幅為26.1%。
智能手機、超級電視、超級本、LED均是電子行業(yè)的“重頭戲”。明年將迎來亞非拉地區(qū)智能機增長率的高峰，市場需求的變化有利于國內手機品牌；智能電視方面，蘋果下一代iTV有望在明年推出，屆時將推動整體行業(yè)的快速發(fā)展；LED市場方面，隨著LED產品價格的大幅下跌，部分地區(qū)LED燈具價格已經達到“甜蜜點”。歐美市場家庭照明爆發(fā)性增長的趨勢將在未來幾個季度進一步確定，而2013年也有望成為我國LED照明大規(guī)模啟動的元年。
盡管各方面市場看好，但是東莞證券[微博]分析師鄭磊認為，二季度電子行業(yè)業(yè)績或小幅低于預期，中報面臨壓力。從估值來看，電子行業(yè)短期估值溢價率位于近年高位，短期走勢面臨分化。從一季度業(yè)績來看，觸摸屏、面板、安防、精密制造、電聲器件、鋰電池和LED增長較為明確，而周期性較強的分立器件和被動元件等業(yè)績壓力較大。
上述分析師還表示，終端平價化趨勢主要是由于市場結構引起的，歐美市場智能手機滲透率已較高，新興市場是增長主要動力。終端平價化一方面引起高價值零組件價格下滑，從而影響毛利率和利潤；另一方面帶動產品滲透率快速提升，從而增加營收。上述分析師還認為，電子產品價格下降是長期趨勢，不必過分擔憂。首先，零組件價格下滑不會出現在行業(yè)旺季，早也要等到四季度；其次，電子元器件廠商通過流程優(yōu)化、開工率提升、自動化改造等降低成本，將對沖產品降價的影響。
2012年前10月醫(yī)藥制造業(yè)營業(yè)收入1.36萬億元，同比增長19.30%，2012年前10月利潤總額1322億元，同比增長16.83%。2012年第三季度醫(yī)藥制造業(yè)的毛利率為28.82%，較2011年同期的28.31%有回升，表明行業(yè)的盈利能力有所回升。大部分生物醫(yī)藥公司2013年中期看好，對此，興業(yè)證券(9.86,0.61,6.59%)分析師項軍對所覆蓋59家醫(yī)藥重點上市公司2013年中報業(yè)績進行了預測：中報凈利潤增長超過50%的有7家；凈利潤增速30%-50%的有17家；凈利潤增速20%-30%的有13家；凈利潤增速0-20%的有18家；預計凈利潤同比下滑的公司有4家。總體而言，預計大部分重點公司的中報凈利潤增速都在20%左右，業(yè)績預期向好。
從國家統(tǒng)計局公布的2013年1-5月份醫(yī)藥行業(yè)數據的趨勢來看，我們認為，醫(yī)藥板塊中報整體的增速好于一季報的可能性不大，雖然有少數個股的中報可能會超出市場預期，但整體超預期的可能性較小，個股方面不排除有繼續(xù)低于市場預期的情況。因此，上述分析師認為，在中報預期不明朗、政策尚需觀察以及市場整體弱勢的情況下，短期內醫(yī)藥板塊整體可能跟隨創(chuàng)業(yè)板的走勢波動。
生物制品行業(yè)2012年前9個月營業(yè)收入累計為1250.78億元，同比增長16.09%，利潤總額累計為160.68億元，同比增長14.24%，利潤總額同比增長較去年同期有明顯的上升。2012年第三季度毛利率為27.32%，較第二季度的26.75%有所上升。
上述分析師推薦關注精選個股，分為以下幾條主線，一、創(chuàng)新能力強，發(fā)展速度較快，新產品儲備豐富，且產品毛利率維持在高水平的二類疫苗公司，如華蘭生物(24.29,0.41,1.72%)、沃森生物(39.980,0.05,0.13%)；二、營銷網絡發(fā)達、營銷實力強大，研發(fā)創(chuàng)新能力逐年提高的公司如智飛生物(47.180,2.10,4.66%)；三、公司特別是大股東研發(fā)實力雄厚，并且有集團整體上市預期的，且估值合理的公司，如天壇生物(14.65,0.40,2.81%)。
家電行業(yè)中已經發(fā)布2013年中報預告的上市公司有31家，其中23家預告業(yè)績上漲。其中蒙發(fā)利(17.32,0.03,0.17%)的漲幅高，為600%。家電行業(yè)在2012年營業(yè)收入和凈利潤漲幅不明顯，2013年漲幅大幅度提升。2012年家電行業(yè)經歷了前低后高的走勢。由于家電行業(yè)以舊換新政策、家電下鄉(xiāng)政策對需求的透支，以及國內和海外經濟的不景氣，2012年一、二季度家電行業(yè)呈負增長。2012年下半年國家出臺了家電節(jié)能補貼政策，家電需求恢復較明顯，2012Q3、2012Q4、2013Q1申萬家電板塊上市公司的收入同比增速分別為4.32%、15.23%、18.51%。
分行業(yè)來看，空冰洗、黑電、廚衛(wèi)小家電各子行業(yè)均有較大程度的收入增長。在2013年一季度表現好的行業(yè)是黑電，其次為廚衛(wèi)小家電。家電行業(yè)經歷了2012年的行業(yè)負增長，2013年家電行業(yè)將迎來恢復性正增長。
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