美做空中概股機構超20家形成產業鏈
2013/11/4 10:04:06
自2011年初步，美國做空安排渾水和香櫞成了中概股商場上不會被忽略的名字。東方紙業、綠諾國際、中國高速頻道、多元全國際水務、嘉漢林業、恒大地產、新東方等公司先后意外中槍，有的股價一日之內折掉八成，有的則被逼爽性退市。罪名則是“財務造假”和“以不實合同欺詐投資者”。據不完全數據統計，2011年，除幾十家公司被逼退市外，還有近40家中概股股價跌至1美元以下。不僅如此，當年一些有意赴美上市的中國公司如神州租車、迅雷也吊銷或推遲了既定的IPO計劃。2012年上半年，僅有1家中國公司在美國掛牌。
細數渾水、香櫞的方法不難發現，對公司“財務造假”的質疑是做空者們慣用的方法。做空中概股的路途也較為清楚，跟蹤-供認-下單-出具陳說-做空。
“做這件作業是有本錢的，所以我有必要賺錢。” 在中國作業過十來年的渾水創始人卡森·布洛克曾在接受媒體采訪時稱。布洛克標明，渾水在中國約有5萬人左右的團隊為其進行查詢研討。在選擇獵物后，通常選擇在公司發布財報前出具一份內容詳實的查詢陳說，責怪公司財報中的縫隙。由于做空者預先判斷股價會下跌，他們會先從商場上借入股市賣出；待股市下跌時，再從商場上買入一樣數目的股市歸還。
為何獨獨喜歡中概股？香櫞創始人安德魯·萊福特認為，與其他新式商場對比，中國有更大的流動性。這是他“在這個商場有更多做空機遇的緣由”。編出來的故事顯著經不起放大鏡的查詢。因“成果好的難以置信”而被香櫞提問的東南融通，連續4個財年逾60%的獲利率遠高于在美國上市的同行。被渾水“獵殺”的東方紙業被指“夸大2008年經營收入27倍”。
實際上，2010至2011年時刻，大規模的賬務做假丑聞使得投資者對中概股的決計崩塌。除了夸大營收、虛增獲利等光溜溜的財務造假外，上市公司信息宣布不規范、不精確、不完整也是被投資者詬病的要素之一。再加上關于北美的證券法則法規和文明短少曉得以及語言障礙，不少公司遭受做空后，不能在第一時刻與投資者和監管安排進行有用溝通。
并購控制權教授、中國人民大學教授王光英指出，時至今日，對中概股而言，信息宣布原則的潛在風險仍是多方面的。中概股公司存在太多共性，連帶風險無法避免。此外，中美信息宣布原則上的不一樣，也致使了許多中國公司赴美上市時難以有意識地去踐行信息宣布，或是公司內部辦理跟不上，或是無法承擔因此帶來的上市本錢增加等。這讓渾水等做空安排，有了可以發揚拳腳的當地。
《在美中概公司疑問分析及退市轉板戰略陳說》揭穿了一個令人無法的實際。被稱為中概股決計危機年的2011年，被長時刻停牌和現已退市的中概股達46家。但許多中概股遭到侵犯的理由都是無事生非，或許存在對國外規則曉得上的纖細瑕疵，結尾真正被證明有疑問的中概股只是少數，但中概股團體卻因此價值沉重。即便做空安排被指控為故意操作股價，也鮮有中概股公司有精力和金錢訴諸法則。
與此同時，美國近幾年出現的做空中概股安排逾越了20家，包括渾水、香櫞、OLPGlobal等。做空中概股在美國已構成一條以研討安排、對沖基金和律師事務所為主力軍的清楚產業鏈。面臨健壯的做空者，中概股準備好了嗎？
本年7月，證監會決定向美方供應有關公司會計草稿，標志著中美會計審計跨境法令協作邁出了實質性腳步，某種程度上重樹了投資者關于中概股的決計。證監會負責人側重，“對確實觸及財務欺詐的上市公司應依法處理，但對好的上市公司應還之以皎白，維護中國公司在美上市公司良好形象，為中國公司境外上市創造良好環境。”
出名財經議論人周俊生標明，打鐵還需自身硬。從根柢上說，有些中概股之所以在美國商場上丟盔棄甲，根柢的還在于這些公司的自身實質存在疑問。中國公司進入波詭云譎的國際本錢商場，還得依托自身的過硬實質。
令網秦始料不及的是，國內也初步傳出質疑動靜，尤其是手機協作同伴無人站出來為網秦“背書”。網秦曾聲稱和華為、中興、聯想、酷派、金立等幾十家手機廠家都有多年的預裝協作，這事關無量的用戶數。但是有媒體報道稱，中興、華為等廠商標明從沒有和網秦有過商業預裝協作。無法之下，10月31日網秦揭穿批駁謠言說，可以供應相應根據標明與協作同伴的商務聯絡，并標明聲譽不該被拿來惡作劇。關于有關手機廠商的心情，網秦指出是手機公司內部溝通出現疑問致使的誤解。在渾水的做空陳說中，“用戶數造假”無疑是做空網秦的一記重拳。而林宇曾指出，網秦的用戶路徑主要有手機預裝和網絡下載。其間手機預裝方面與“中華酷聯”等手機廠商均有預裝協作。
新消息閃現，聯想方面供認，網秦確實是一家供貨商，不過沒有揭穿協作概略。而華為、中興則對網秦一事暫不做答復。對此，李宇標明，在這個活絡時刻，很曉得協作同伴們保管、中立的心情。
就在網秦遭受渾水做空突襲之時，冰封已久的中國公司赴美IPO之路卻傳來了好消息。中國大的信息分類網站58同城和baidu控股的游覽垂直查找網站去哪兒網在上星期先后成功赴美上市。分析人士認為，中國公司的IPO小高潮即將到來。
10月31日，中國大的信息分類網站58同城成功登入紐交所。首日開盤價21.22美元，比發行價17美元上漲了24.8%，盤中高達26.99美元，市值超20億美元。當天收于24.12美元，上漲41.88%。11月1日，游覽垂直查找網站去哪兒網成功登入納斯達克。去哪兒網發行價為15美元，上市當天直接高開升至28.35美元，較發行價上漲89%，收于28.40美元，上漲89.33%，盤中高漲幅一度逾越130%。按照收盤價核算，去哪兒網市值37億美元。
58同城和去哪兒網的成功上市總算讓業界看到了中國公司赴美上市窗口重啟的希望。據曉得，包括500彩票網和3G門戶也現已遞交了上市懇求。資深互聯網分析人士洪波指出，近期美國宏觀經濟表現出溫文的回暖趨勢，加上美聯儲意外堅持QE政策不退出，為IPO創造了較好條件，道瓊斯工業指數較年初上漲逾越16%，納斯達克指數更較年初上漲逾越25%，中國公司赴美上市的窗口期現已翻開，所以符合條件的公司紛亂趕著窗口期扎堆上市。
ChinaVenture投中集團研報標明，破冰甚至是熱潮，并不意味著中概股將會有優秀的表現。美國本錢商場易進難守，美國證監會關于上市公司財務和公司辦理嚴峻的監管機制，也讓中概股面臨無量壓力，公司自身在商業模式上的創造性以及成長的可持續性才是在美國本錢商場站穩腳跟的根柢地址。
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