市場趨勢未變布局十二五規(guī)劃
2010/11/9 10:02:01
市場震蕩上行趨勢將延續(xù)。經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)同比增速觸底使得系統(tǒng)性風(fēng)險回落；美聯(lián)儲二次量化寬松使得貨幣盯住美元國家的出口將受益，人民幣升值預(yù)期再將帶動資本流入的壓力，地產(chǎn)限購和高通脹使得房市和債市資金有望逐步回流股市。
領(lǐng)先指標(biāo)同比觸底降低股市系統(tǒng)性風(fēng)險。10月中采PMI為54.7，匯豐PMI為54.8，兩者均進(jìn)一步確認(rèn)了同比增速觸底的判斷，股票市場的系統(tǒng)性風(fēng)險減弱。從歷史來看，中國和美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)的觸底表明經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入擴(kuò)張早期階段，股市的估值呈現(xiàn)觸底回升。從歷史上各個階段的指數(shù)收益率來看，擴(kuò)張早期意味著股指正收益階段的開始。
美聯(lián)儲二次量化寬松推動全球資產(chǎn)價格上漲。美聯(lián)儲二次量化寬松使得貨幣盯住美元國家的出口將受益，人民幣升值預(yù)期再將帶動資本流入的壓力外圍流動性泛濫帶來的外資流入；房地產(chǎn)市場調(diào)控帶來的樓市資金流出進(jìn)入股市；通脹帶來的加息預(yù)期導(dǎo)致債券價格下跌帶來債市資金流出進(jìn)入股市。
油價上漲將點燃通脹調(diào)控預(yù)期。美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)同比增速觸底將帶動油價上升，油價上升將使得新興經(jīng)濟(jì)體的通脹壓力進(jìn)一步強化，國內(nèi)流動性總量控制依然持續(xù)，隨著國內(nèi)通脹壓力增加，調(diào)控政策預(yù)期也將逐步強化，此外市場情緒環(huán)比稍有回落，這會促使市場從單邊快速上漲轉(zhuǎn)變?yōu)檎鹗幧闲小?/P>
流動性過剩的權(quán)宜之計是收縮貨幣，中長期解決方式依然是將資金引向科技和消費，來提高生產(chǎn)效率，挖掘十二五規(guī)劃的細(xì)分行業(yè)依然是最大的主線。布局2011年，新產(chǎn)業(yè)和消費依然是主要的投資方向，此外也關(guān)注地產(chǎn)、有色、煤炭、金融的反彈機會。
“十二五”規(guī)劃建議對應(yīng)的投資機會。擴(kuò)大內(nèi)需對應(yīng)的食品飲料、超市、服裝、傳媒、醫(yī)藥行業(yè)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整對應(yīng)的先進(jìn)裝備制造、新興產(chǎn)業(yè)（節(jié)能環(huán)保與新一代信息技術(shù)）、旅游、低空、高鐵；區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展對應(yīng)的第一梯隊看新疆和內(nèi)蒙古，第二梯隊看關(guān)中天水、成渝、北部灣；公共服務(wù)體系對應(yīng)的醫(yī)藥行業(yè)；體制改革以及其他提及的重點行業(yè)包括園藝、建筑、機械。
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