天橋起重冶金行業(yè)專用起重設(shè)備制造商
2010/11/29 10:13:36
是我國南方地區(qū)大的橋、門式起重設(shè)備制造商,是國內(nèi)兩大鋁冶煉專用起重設(shè)備制造商之一和鋼鐵行業(yè)起重設(shè)備重要制造商之一。公司產(chǎn)品主要用于鋼鐵、電解鋁、機(jī)械、交通運(yùn)輸和電力等行業(yè),隨著技術(shù)研發(fā)實(shí)力增強(qiáng)和生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,公司產(chǎn)品市場影響力不斷提升,部分產(chǎn)品已成功打入國際市場。
行業(yè)背景:鋼鐵行業(yè)起重設(shè)備市場仍將保持平穩(wěn)增長,通常情況下,鋼鐵行業(yè)的固定資產(chǎn)投資中,用于采購起重機(jī)等設(shè)備的約占總投資的3.8%,中國重型機(jī)械工業(yè)協(xié)會預(yù)測,即使2010~2012年鋼鐵行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模略低于2009年的水平,該行業(yè)對起重機(jī)的需求總量仍將達(dá)到170億元左右。2010~2012年我國電解鋁行業(yè)迫于成本與環(huán)保壓力,將進(jìn)一步加快淘汰落后產(chǎn)能、技術(shù)更新?lián)Q代、產(chǎn)業(yè)遷移、兼并重組的進(jìn)程,根據(jù)電解鋁行業(yè)工藝改進(jìn)開展情況,未來有望帶動起重機(jī)的更新?lián)Q代,預(yù)計未來三年電解鋁行業(yè)對起重機(jī)年需求約9億元。
競爭優(yōu)勢:公司技術(shù)具備一定的可移植性,通過研發(fā)和改進(jìn),不斷拓寬產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域,未來將進(jìn)入電解銅、鉛、鋅專用起重機(jī)領(lǐng)域,實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代,并積極研發(fā)核電起重機(jī)和鐵路快運(yùn)專線架橋設(shè)備,與下游廠商展開合作并簽訂相關(guān)合同,未來市場空間廣闊。
募集資金用途:公司三大募投項(xiàng)目:1)大型成套物料搬運(yùn)設(shè)備年產(chǎn)120臺套建設(shè)項(xiàng)目;2)橋、門式起重機(jī)設(shè)備年產(chǎn)1.5萬噸改、擴(kuò)建項(xiàng)目;3)起重機(jī)核心零部件加工項(xiàng)目。募投完成后,公司產(chǎn)能將大幅提高,有利于緩解目前公司產(chǎn)能不足的局面,提高公司產(chǎn)品競爭力,為長遠(yuǎn)發(fā)展打下基礎(chǔ)。
估值情況:預(yù)測公司2010、2011、2012年EPS分別為0.44元、0.55元、0.73元,對比A股重型機(jī)械行業(yè)的估值水平,考慮到公司當(dāng)前的競爭優(yōu)勢和未來成長空間,我們認(rèn)為其市場合理價值區(qū)間為2011年20-35倍的市盈率水平,即11~19.55元。
估值情況:原材料價格波動風(fēng)險;下游行業(yè)景氣度下降風(fēng)險。
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