經濟下行風險大調控政策或松動
2011/7/6 9:50:50
與一季度例會公告相比，二季度例會首次提出要把握好政策節奏和力度，意味著政府可能已經關注到部分領域顯示出的經濟下行的風險，考慮在政策上有所應對。中國物流與采購聯合會也特別指出，當前國內大型企業發展勢頭減緩，中型企業差強人意，而小型企業則較為困難，最近兩個月小型企業PMI指數以及主要分項指數均回落到50%以下。
在“十二五”開局之年過半之際，種種跡象表明，下半年政府對經濟下行風險的憂慮可能會蓋過通脹，這意味著現有的宏觀調控政策在下半年可能會出現松動。
央行貨幣政策委員會日前召開的二季度例會強調，要密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響，貫徹實施穩健貨幣政策，注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性，把握好政策節奏和力度。
申銀萬國證券首席宏觀經濟分析師李慧勇表示，與一季度例會公告相比，二季度例會首次提出要把握好政策節奏和力度，意味著政府可能已經關注到部分領域顯示出的經濟下行的風險，考慮在政策上有所應對。這很可能預示著緊縮政策已經接近尾聲。
向左？還是向右？答案很快就會揭曉。按照慣例，國務院將在本月召開常務會議，盤點上半年經濟形勢并定調下半年政策思路。
保持物價總水平的基本穩定是今年宏觀調控的首要任務。不過，在政府實施一系列政策后，物價已經出現積極信號。雖然目前市場普遍預測6月份消費價格指數（CPI）漲幅將超過6%，但這很可能是年內的高點，下半年CPI漲幅將會有一定程度的下降。
國家發改委價格司有關負責人表示，預計6月份價格總水平同比漲幅將高于5月份，上半年價格處于高位一個重要原因是來自于翹尾因素；下半年由于翹尾的快速回落，新漲價因素繼續得到遏制，居民消費價格同比漲幅將高位回落，全年價格將在可控區間運行。
數據顯示，剔除翹尾因素后，今年以來，新漲價因素盡管也在增加，但由于反映新漲價影響的環比漲幅從1、2月份的1%、1.2%回落到3、4、5月的-0.2%、0.1%和0.1%，趨勢是收斂的。這說明國家穩定物價的各項政策措施正在逐步發揮作用，價格較快上漲的勢頭得到一定程度的遏制。
中國物流與采購聯合會日前發布的數據顯示，6月采購經理指數（PMI）報50.9%，環比回落1.1個百分點，逼近50%的警戒線，創28個月以來新低。這也是繼3月份季節性小幅上升之后，PMI連續3個月下降，總跌幅達2.5個百分點。
中國物流與采購聯合會特別指出，當前國內大型企業發展勢頭減緩，中型企業差強人意，而小型企業則較為困難，最近兩個月小型企業PMI指數以及主要分項指數均回落到50%以下。
這加劇了市場對經濟下行風險的擔憂，一些機構為此下調了對二季度經濟增速的判斷。交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉表示，4月份工業增加值下降超預期，PMI指數也連續走低，這些都顯示二季度國內經濟增長可能進一步減速。因此，將二季度國內生產總值（GDP）增速預測由原來的10%調低到9.5%。
據了解，目前諸多行業企業采購活動普遍出現放緩。譬如，下游需求的減弱對鋼市的作用正在慢慢顯現，鋼市已經進入一輪中期調整。電子信息產業也出現環比負增長的跡象。
著名經濟學家厲以寧此前公開警告稱，我國目前貨幣流動量偏緊，經濟存在滯脹風險。他說：“在當前的形勢下，在實行貨幣流通量所謂正常水平回歸時，很可能引起產品供應鏈的斷裂和企業資金鏈的斷裂。
盡管央行貨幣政策委員會二季度例會仍強調，要保持政策的穩定性，貫徹實施穩健貨幣政策，但市場普遍預計，即使在6月份CPI出爐后央行可能會再次出手，但毫無疑問，緊縮已經接近尾聲。
李慧勇表示，為了避免政策緊縮效應疊加對經濟造成不利影響，下半年緊縮政策力度會明顯下降，可能有1次加息，1到2次上調存款準備金率。
光大證券發布報告認為，此時貨幣緊縮加碼不一定能對通脹帶來多大影響，反而有錯殺經濟增長的風險，應該不會出臺。銀河證券則指出，即便利率工具再次啟動，利率工具的使用今年也將進入尾聲。
事實上，伴隨著決策層面調研的展開，部分宏觀調控新思路也已經有所顯現。國務院副總理王岐山7月1日至2日在河北省石家莊市考察期間表示，一行三會要把握好穩健貨幣政策的執行力度，要采取更有力的措施，切實緩解中小企業融資難。
這被市場各方視為最新政策信號的表態。在經濟下行風險加大的背景下，不少專家學者將此解讀為從緊政策部分松動的標志。
國務院發展研究中心一位人士分析稱，下半年宏觀調控政策將偏轉至平穩增長，這意味著從緊的貨幣政策將告一段落。同時，一系列財政政策和產業政策將會走上前臺，從而為經濟增長注入活力。
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